“中國腫瘤NGS第一股”誕生了。

北京時間6月12日晚，國內腫瘤基因檢測企業燃石醫學成功在美國納斯達克上市，股票代號為 BNR。按照每股發行價16．5美元計算，燃石醫學的市值將達到16．8億美元。

伴隨敲鐘，癌癥早檢領域的潘多拉魔盒緩緩打開。運用基因檢測讓患者獲得更大的疾病治愈可能，燃石醫學創始人漢雨生用六年時間帶領公司與國際巨頭并肩。而其背后，首輪即入局，連投三輪的聯想之星陪伴6年，成為燃石醫學最緊密的合作伙伴。

值得一提的是，這是聯想之星自2010年系統布局醫療投資以來的第三個醫療IPO。IPO后，聯想之星持有5．2％的股份，按照市值計算，這筆投資獲得近80倍的賬面回報。而就在20天之前，開拓藥業港股上市，從首輪就開始投資的聯想之星已收獲超過50倍的回報，可謂賺得盆滿缽滿。

首輪即入局，6年陪跑

2014年，燃石醫學正式成立，專注于為腫瘤精準醫療提供具有臨床價值的二代測序（next generation sequencing，NGS）服務，業務及研發方向覆蓋三大領域：腫瘤患病人群檢測、癌癥早檢以及腫瘤基因組大數據生態圈。

CIC數據顯示，以2019年接受測試的患者數量計算，燃石醫學是中國排名第一的NGS癌癥治療服務提供商，其市場份額為26．7％。

作為中國腫瘤NGS行業跑出來的頭部玩家，燃石醫學在IPO前自然不乏VC／PE青睞，截至目前總融資額2．4億美金，C輪還曾創下行業內單輪融資額最高紀錄。而聯想之星作為首輪就進入的投資機構，更是在其發展壯大過程中相伴6年。

回顧過去，聯想之星總經理、主管合伙人王明耀對多個畫面記憶猶新。“最近我特意復盤了當時燃石醫學的決策報告，做得非常扎實，有大量的數據和分析，包括我們對腫瘤精準醫療未來趨勢的預判如今也被驗證。最后燃石醫學能跑出來，我們并不意外。”

的確，2014年前后，NIPT（無創產前檢測）競爭已成紅海，但腫瘤NGS領域乏善可陳。在一片荒原投準燃石醫學，聯想之星靠得不僅僅是運氣。在這個項目上，聯想之星傾注了大量心血。

王明耀介紹，燃石醫學首輪融資時，公司還尚未完成組建。聯想之星投資后，迅速幫助其對接各種資源和提供相應扶持等。之后，聯想之星再次追加兩輪投資。

“我們除了幫助解決公司資金問題，最核心的一點是幫助CEO成長，這也是我們進行投后管理非常重要的一塊。”在王明耀看來，“每一個CEO都有自己的盲點，包括管理、技術、公司文化建設等等方面，而我們通過多年投資總結出大量經驗，還有創業CEO特訓班提供系統培訓，比如幫助CEO制定戰略、引進外部合作等。甚至我們可以對接大量政府方面的資源，比如與地方政府產業園合作。”

一筆靠實力賭贏的投資：賬面回報近80倍，超過其當期基金規模的1．5倍

多年陪伴、終結碩果。不過故事的開頭，似乎并不美好。

在業內人的印象里，燃石醫學的創始人漢雨生出了名的“能折騰”。他2003年從協和醫科大學碩士畢業放棄直博，選擇從商。兩年后，加入美國生物科技公司BioTek為其組建了中國團隊，在四年里將公司在中國的銷售額提高20倍。事業做得風生水起，他卻遠赴哥倫比亞大學攻讀MBA，后回國加入北極光創投，主攻創新藥和NGS賽道投資。

即便如此，漢雨生剛開始創業時，還是坐了挺長時間“冷板凳”。

“首輪融資時，漢雨生在半年多的時間中談了幾十家投資機構，但沒有一家給出積極回應。”聯想之星合伙人冷艷對投資界回憶，“2013年NIPT領域已經有幾家跑出來，但腫瘤NGS還是新概念。大部分投資人還不認為腫瘤NGS未來會是一條賽道，剩下少部分認為可行的人則質疑——憑什么是你漢雨生能做到。”

當時對于任何一家早期機構而言，這都是一個冒險的決定，但冷艷心底有個聲音：也許應該大膽一搏。

這基于冷艷對行業和人的判斷。“那時的NIPT賽道肯定是沒有空間再做早期投資了，考慮到腫瘤疾病復雜、治療費用高、對基因測序和生物信息分析存在需求，可能跑在前面的公司后續積累的數據會成為壁壘。再加上漢雨生在BioTek從中國第一個員工到搭建整個中國區團隊成為總經理且運營業績良好的經歷，我認為一定程度上和他要做燃石這件事，底層的能力素質比較接近，所以認為值得嘗試投資。”

一個月閃電過會，當時聯想之星IC（投委會）的快速決策給了冷艷一顆定心丸。“我2013年6月加入聯想之星，任投資經理，年底推這個項目上會，論證這個方向可能存在的機會和人事匹配度，而IC們對人的判斷和認可加注了最后一道砝碼。”

2014年6月，聯想之星和漢雨生的老東家北極光，加上核心團隊自籌，首輪共投了4300萬元，這對燃石醫學來說無疑是一場及時雨。